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古井贡酒(000596)

古井贡酒(000596)-公司新闻

古井贡酒(000596)-公司新闻

1、二季度营收和净利润均实现正增长
  从单季度来看,今年第二季度公司实现营业收入9.02亿元,同比增长21.65%,改变了一季度收入下滑的趋势;净利润7108.65 万元,同比增长4.33%,实现了连续四个季度同比下滑后的首次正增长。由于公司的核心产品是以100-200元之间的年份原浆为主导,符合大众化的消费需求,在行业内恢复较快。我们认为,经过2012年底以来白酒行业的深度调整,目前公司基本面已经从底部逐步恢复。
  2、预收账款大幅增加
  二季度末预收账款为2.93亿元,较年初的1.47亿元增长99.19%,增幅较大,主要原因是端午节销售旺季销售订单增加。预收账款的大幅增加,反映了公司产品的市场需求旺盛,预收账款“蓄水池”将有助下半年业绩稳定增长。
  3、期间费用率大幅提高,导致净利率下滑
  今年上半年,期间费用率为38.19%,同比增长5.16个百分点。其中,销售费用率为29.54%,同比增长2.77个百分点;管理费用率为10%,同比增长2.27个百分点。销售和管理费用率的增长是公司的期间费用率提高的主要原因,但同时由于上半年购买理财产品取得投资收益5436.89万元,使得公司的净利率从16.29%下降到14.97%,仅下滑1.32个百分点。
  4、未来看好大众化的产品路线和优秀的管理团队
  近年来,公司不断聚焦主导产品,将之前有1800多个条码,控制到现在的200多个。目前,公司的产品分为年份原浆、淡雅、红运、老贡酒四大系列,其中年份原浆在收入中的贡献已经超过60%,定价普遍在100-200元之间,成为了公司的主导产品。其中,终端零售价在128元献礼版原浆和188元的原浆5年占到年份原浆收入的80%,在公司的业绩恢复中发挥着关键作用。由于公司的高档产品比例较低,因此受白酒行业的调整有限,未来业绩将持续稳定增长。
  今年6月公司进行了管理层换届,由原总经理梁金辉任董事长,梁金辉董事长49岁,年富力强,具有丰富的白酒销售经验和专业化管理水平,对白酒行业理解深刻,团队管理能力领先于其他竞争对手。今年7月上旬公司在经销商大会上重提百亿规划,目标是“安徽60亿、河南30亿、其他10亿”,显示了管理层对未来发展信心十足。
  5、盈利预测及评级
  预计公司2014-2016年净利润增速分别为6.0%、7.8%和10.0%,eps分别为1.31、1.41和1.55元,上一交易日收盘股价对应pe分别为17、16和15倍。本研究报告为首次覆盖,给予公司“增持”投资评级。
  6、风险提示:
  1)消费持续低迷;2)白酒行业调整超出预期;3)省内白酒竞争加剧导致费用率上升。在现货黄金交易商场,咱时常挺多所谓的外盘和内盘,现实上外盘指的是海外的平台,囊括香港在前的平台统称为外盘。而内盘指的是海内即大陆的平台。外盘高风险到底有多大?是否为法定入股?

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